出口關(guān)稅下調(diào)利好2013年化工行業(yè)  事件國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會12月17日審議通過《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》，自2013年1月1日起實(shí)施。其中，對化肥的出口稅率做了多項調(diào)整。主要為：

尿素出口關(guān)稅的調(diào)整：尿素旺季特別出口稅率由110%下調(diào)至75%，淡季出口基準(zhǔn)價由2100元/噸上調(diào)至2260元/噸，淡季出口基準(zhǔn)稅率由7%下調(diào)至2%。

磷肥出口關(guān)稅的調(diào)整：DAP、MAP的暫定稅率由2012年的旺季35%、淡季7%下調(diào)至2013年的全年5%;淡季出口窗口期延長1個月（5月16日~10月15日）;DAP淡季出口基準(zhǔn)價上調(diào)100元至3500元，MAP出口基準(zhǔn)價上調(diào)300元至3200元。重過磷酸鈣的暫定稅率由7%下調(diào)至5%，淡季時間與DAP、MAP一致。

出口關(guān)稅下調(diào)利好2013年化工行業(yè) 復(fù)合肥出口關(guān)稅的調(diào)整：三元復(fù)合肥全年5%+75%=80%，仍全年控制出口;氮磷淡季5%，旺季時間和磷銨相同;磷鉀仍為全年7%。

點(diǎn)評尿素：若按照當(dāng)前國內(nèi)尿素出廠價2060元/噸計算，旺季稅率下調(diào)使得每噸尿素少交721元關(guān)稅;淡季基準(zhǔn)稅率下調(diào)使得給每噸少交103元關(guān)稅，而基準(zhǔn)價上調(diào)相當(dāng)于淡季關(guān)稅門檻降低了160元。從2012年淡季關(guān)稅政策調(diào)整的結(jié)果來看（基準(zhǔn)價由含稅改為不含稅，相當(dāng)于門檻降低了150元/噸），今年7-10月國內(nèi)尿素累計出口353萬噸，是去年同期的兩倍多，由于此次關(guān)稅下調(diào)力度高于前一次，我們預(yù)計明年全年尿素出口相比今年將有更快的增長，對提高整個行業(yè)開工率、緩解產(chǎn)能過剩有一定的積極作用。

價格和成本方面，按照當(dāng)前無煙煤1050元/噸的坑口價計算（山西沁水無煙中塊），國內(nèi)尿素成本約1880元，毛利率僅9.6%，有較大的提升空間。近期國內(nèi)尿素開始穩(wěn)中有漲，部分經(jīng)銷商開始采貨，我們預(yù)計后期在國家政策刺激、農(nóng)業(yè)冬儲需求、復(fù)合肥采購的推動下，價格將維持震蕩上行趨勢。

磷肥：我國磷肥出口以DAP為主，今年1~10月出口占出口磷肥總量的73%。2012年受沙特低成本磷肥放量沖擊和印度減少補(bǔ)貼的影響，磷肥價格低迷，我國出口量價齊跌。根據(jù)隆眾石化提供的數(shù)據(jù)，我國DAP今年1~10月出口351萬噸，同比下滑10%;云天化64%DAP價格已從3月的3450元/噸左右跌至12月的3300元/噸，未受到今年淡季出口的提升。

按照2013年稅率計算，以3500元/噸的DAP價格為基準(zhǔn)，按2012年稅率計算的關(guān)稅為淡季3500*（1.07-3400/3500）=345元/噸，按2013年稅率計算的關(guān)稅為淡季3500*5%=175元/噸。相比之下，2013年淡季可減少關(guān)稅170元/噸，幅度為49%。若以3300元/噸為基準(zhǔn)，則淡季出口可節(jié)省關(guān)稅3300*（7%-5%）=66元/噸，幅度為29%。

出口關(guān)稅下調(diào)利好2013年化工行業(yè) 我們認(rèn)為，2013年新稅率將造成如下影響：1）磷肥價格持續(xù)疲軟，2013年出口不明朗。關(guān)注2013年印度政府是否恢復(fù)DAP補(bǔ)貼，若否，則進(jìn)口需求只能依靠巴西。今年11月美國磷肥庫存大幅上升，而中國對巴西出口并無優(yōu)勢。2）窗口期提前打開，提振市場信心，明春有望形成區(qū)域性緊張。出口窗口期提前半個月開始，推遲半個月結(jié)束，意味著明年出口的備貨時間亦須提前半個月，使得明年3~4月的國內(nèi)市場需求將明顯增長，有望出現(xiàn)區(qū)域性供貨緊張。

投資建議建議關(guān)注具有規(guī)模和成本優(yōu)勢的企業(yè)，尿素方面關(guān)注湖北宜化（年產(chǎn)尿素230萬噸）、魯西化工（150萬噸）、華魯恒升（105萬噸）;磷肥方面關(guān)注湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)、六國化工。